山东玄机科技玄机科技剑指北交所，前途或暗藏“玄机”？

用户投稿 2025年11月18日 06:20:01 6 0

玄机科技剑指北交所，前途或暗藏“玄机”？

大众网记者金瞳青岛报道

近日，杭州玄机科技股份有限公司（下称“玄机科技”）向股转系统递交了新三板挂牌申请，据公开资料，主营数字内容制作、授权等业务的玄机科技，早在2021年其便与中信建投签订了IPO辅导协议，计划冲刺境内上市未果。

随着近两年业绩初见规模，2022年、2023年收入分别为2.85亿元、2.62亿元，同期归母净利润分别为0.83亿元、0.41亿元，加之手握《秦时明月》等多个大热IP，本次玄机科技申请挂牌新三板，登陆北交所大概率是最终剑锋所向。

而本次挂牌申请中，业绩增长的波动性和客户过于集中等问题，成为监管问询及市场集中关注的焦点。

业绩增长难体现无连续性

据公开资料，玄机科技的数字内容创作业务是指基于原著小说、漫画等IP以及原创故事进行创作，进而推出动画产品。目前玄机科技手握《秦时明月》《天行九歌》《武庚纪》等热门IP。2007年，玄机科技制作的第一部《秦时明月》在国内上映，迄今已经更新超过6部，历时超15年的时间，累计网络播放量超153亿。

根据收入确认原则，玄机科技一般一次性向视频平台交付素材并自授权期开始一次性确认收入；在此基础上，玄机科技有时会与视频平台约定销售提成，例如对累计销售分成金额超出授权金的部分确认收入。这意味着，在自有作品未交付时，玄机科技的数字内容创作业务收入规模可能会出现大幅下滑。

2022年，玄机科技先后向视频平台交付了《新秦时明月》《武庚纪》第四季和《秦时明月》第五季等作品，录得0.63亿元的收入。但2023年以来，由于未有新自有原创作品的产出，导致该业务当年收入同比下滑了超九成，仅为64.57万元。

股转系统也关注到这一问题，要求玄机科技说明期后IP的储存和开发情况。据玄机科技解释，自有IP作品开发周期约为每季2～4年，这导致了内容创作业务收入呈现波动性。

客户过于集中并伴有账款风险

值得注意的是，腾讯既是玄机科技参股单位，又是玄机科技的第一大客户，玄机科技超六成收入源自腾讯。

公开资料显示，早在2017年，腾讯旗下的林芝利新信息技术有限公司（下称“林芝利新”）便参投玄机科技。截至此次申报新三板前，林芝利新持股比例高达18.98%，位居第二大股东之列。2022年、2023年，腾讯给玄机科技带来的收入分别为1.82亿元、2.01亿元，占比分别为63.88%、76.65%。除了为腾讯提供自有IP授权业务外，玄机科技还接受其委托承担《斗罗大陆》《吞噬星空》的动画制作。在腾讯发布的2025年片单中，玄机科技承制了《斗罗大陆II绝世唐门》《吞噬星空》等作品。

股转系统在问询中指出：“说明是否存在对主要大客户的重大依赖及减少客户依赖的具体措施和有效性，双方合作是否具有稳定性及可持续性，如其停止或减少对公司的产品采购，是否对公司未来持续经营能力构成重大不利影响，客户集中度较高是否符合行业惯例。”。

玄机科技方面承认一旦腾讯减少采购，可能对业绩产生负面影响：“腾讯集团是中国网络视频播放平台的主要参与者之一，对数字内容采购需求较大，公司向腾讯集团的销售具有商业合理性。”玄机科技指出，“若未来腾讯集团因产业政策、市场环境变化或行业竞争加剧等原因减少对公司产品和服务的采购，或将对公司业绩产生不利影响。”

此外，深圳市迅龙创威网络技术有限公司（以下简称“迅龙创威”）2023年给玄机科技带来了0.06亿元的收入，位居第四大客户，此外，玄机科技曾与迅龙创威签署了动画改编游戏授权协议书，合同金额为0.3亿元，截至2024年6月该合同仍在履行中。而天眼查显示，2024年12月迅龙创威已经申请破产，并且已被最高人民法院列为失信、限制高消费的公司。同时，目前已有侠客行等多家公司向迅龙创威发起诉讼。

第四大客户发生重大变故，是否给玄机科技的账款回收带来风险，但其在申报材料中并未予以更多说明。

半年收入126亿，玄机科技即将挂牌新三板

作者｜雷报青崖

12月27日，杭州玄机科技股份有限公司(以下简称“玄机科技”）披露了公开转让说明书，新三板挂牌材料被正式受理。这代表着继旗下有《凡人修仙传》《遮天》等项目的原力动画放弃A股，转战新三板后，玄机科技也即将在新三板挂牌。

雷报根据玄机科技公转书获悉：

2022、2023年度以及2024年上半年，玄机科技营收分别为2.85亿元、2.62亿元以及1.26亿元；归属于申请挂牌公司股东的净利润分别为8301.37万元、4092.08万元以及2024年上半年的676.16万元。

上半年玄机科技收入1.26亿，动画制作占1.14亿

玄机科技的主营业务包括数字内容创作及授权、数字内容制作服务以及衍生品销售业务。

历经十余年的发展，玄机科技拥有多个自有原创3D动画品牌，包括“秦时明月”“天行九歌”“武庚纪”等。除开展自有原创数字内容创作业务外，玄机科技也接受客户委托开展数字内容制作业务，制作的3D动画作品包括《斗罗大陆》《天宝伏妖录》《吞噬星空》《师兄啊师兄》《牧神记》等，其中《斗罗大陆》在国内拥有良好口碑，自开播以来平台累计播放量达百亿级别。

基于此，数字内容创作及授权、数字内容制作服务是玄机科技主要的收入来源。

公转书显示：

报告期内（指2022年、2023年及2024年上半年），玄机科技【数字内容制作服务】业务贡献了最多的营收，且占比逐年提升，2022年、2023年金额分别为1.82亿、2.28亿，占总收入的64%、87%；到2024年上半年，这一部分业务的营收占比已经超过90%，共计1.14亿。

【数字内容创作及授权】的收入包含动画播放授权及IP授权，其中IP授权包括动画改编权授权及素材授权等，主要围绕《秦时明月》等自有IP展开。该业务在报告期内营收占比第二，分别为9779.59万元，2823.02万元，931.22万元。

【衍生品销售业务】占公司营业收入比重较小，金额分别为422.31万元、567.06万元以及277.92万元。

玄机科技提到，收入占比的变化主要由于，公司产品与服务的主要消费群体为网络视频平台及其他文化传媒行业公司。

据悉，报告期内，玄机科技承接了腾讯《斗罗大陆》《吞噬星空》、优酷《师兄啊师兄》、B站《天宝伏妖录》《牧神记》以及网易《天谕》等系列动画的3D数字内容制作。

2024年，玄机制作的上述多部动画IP剧集上线，包括《斗罗大陆 II 绝世唐门》第二季、《吞噬星空》第四季、《吞噬星空：血洛大陆》、《师兄啊师兄》第三季、《牧神记》第一季等。

玄机科技制作的动画热度向来十分可观。例如，《斗罗大陆2绝世唐门》开播150分钟腾讯站内热度值破25000；《吞噬星空：血洛大陆》腾讯站内开播热度值突破21000；《师兄啊师兄》已成为优酷头部扛鼎年番，封神大劫新篇刚刚于12月26日开播；《牧神记》在10月开播，未到24小时B站播放量破1000万。

腾讯、优酷养活了一个玄机

从历年的五大客户来看，玄机科技的客户集中度极高。报告期内（指2022年、2023年及2024年上半年），公司来自前五大客户的营业收入占比为 91.90%、93.63%和 95.00%。

其中，腾讯和优酷两家最大的客户贡献的营收之和每年占比都超过80%，2024年上半年，腾讯和优酷更是合计占玄机总收入的90.56%，分别贡献了7544.70万元、3907.15万元，总金额达1.14亿元。这一金额也与玄机科技2024年上半年的【数字内容制作服务】业务收入几乎持平，一定程度上可以说，上半年玄机科技基本完全靠着腾讯、优酷两大平台的制作费养活。

其他客户方面，骏梦网络、互爱互动均为游戏公司，骏梦网络是《秦时明月》Q版卡牌手游的研发公司，互爱互动则是手游《秦时明月：沧海》的研发公司；熊熊社是一家衍生品开发公司，主要生产动漫模型、手办类衍生品。

2023年玄机科技的前五大客户为腾讯、优酷、互爱互动、迅龙创威、骏梦网络，占营收比例最多的腾讯、优酷分别贡献了2.01亿元、2744.37万元。2022年的前五名销售客户则是腾讯、优酷、B站、益世界、迅龙创威，玄机科技分别自腾讯、优酷、B站三家平台获得1.82亿元、4728.27万元、1752.17万元收入。

除了三大视频平台外，其余客户均为游戏公司，玄机科技围绕《秦时明月》IP，授权这些游戏公司进行IP游戏开发，或者内容联动合作。