富烯科技IPO：99%产品供向华为荣耀，实控人曾多次被限高
2018年10月，华为在英国伦敦发布了年度旗舰华为Mate 20系列，其中，华为Mate 20X成为全球首款应用石墨烯薄膜散热的手机。这不仅是以石墨烯为主体的散热材料首次实现商业化应用，还拉开了国产高端智能手机应用石墨烯散热方案的序幕。
常州富烯科技股份有限公司
华为石墨烯材料背后的供应商正是常州富烯科技股份有限公司（简称“富烯科技”）。四年后，富烯科技叩响了资本市场的大门。3月13日，富烯科技正式向科创板递交了招股书。
从营收来看，富烯科技发展至今，几乎是仰仗华为荣耀终端市场的带动。招股书资料显示，近三年时间内，富烯科技99%的产品最终是应用于华为与荣耀。
就像与华为荣耀高度绑定一般，手机市场龙头纷纷培育独家的石墨烯供应商。即使长期来看，石墨烯应用领域广阔，但当下可大规模商业化的手机市场，在华为供应受限后，短期内的富烯科技将何去何从？
此外，澎湃新闻还注意到，富烯科技实控人还存在多次被限制高消费的情况，然而这一过往却并没有出现在富烯科技的招股书中。
与华为签订排他协议
报告期内，富烯科技主营业务收入主要来自石墨烯导热膜。2020年至2022年，公司的营业收入分别为1.3亿元、2.3亿元和2.6亿元，年复合增长率达39.49%；归属于公司普通股股东的净利润分别为296.05万元、2166.80万元和4083.66万元。
富烯科技下游客户主要为消费电子产品终端品牌厂商或为其配套的生产厂商等，配套的生产商采购富烯科技产品加工后最终应用于终端厂商智能手机等相关产品。招股书资料显示，2020年至2022年，富烯科技用于华为（客户A）和荣耀终端的产品合计销售收入占营业收入比例分别为，98.56%、99.19%和99.30%。
客户集中度较高的一大客观原因，是因为华为在业务合作之初与富烯科技签订的排他销售协议。
据了解，华为旗下的哈珀投资在2019年以6333万元的价格获得富烯科技股份1111万股，截至招股书披露日，哈勃投资持股比例为8.92%，是除控股股东华威集团外，最大的持股股东。
据招股书披露，就是在华为Mate 20系列发布的当月以及2019年9月，华为与富烯科技签订了签署关键物料排他性销售协议。签署该份协议的原因，一部分是由于公司产能限制，不过更重要的是手机厂商的战略性布局。
“基于石墨烯散热材料在智能手机散热领域的巨大潜力，为保障自身的产业链安全，智能手机终端巨头相继对石墨烯导热膜行业进行了战略性布局。”富烯科技在招股书中这样写道。
目前，华为旗下手机、平板、PC，荣耀多款手机应用了富烯科技相关产品。
新拓手机客户仅联想一家
2020年，华为系内外部环境发生了重大的变化。2021年1月，富烯科技表示，相关排他销售条款已提前解除，正积极开发新客户。
富烯科技列出的希望拓展的名单包括苹果、三星、联想、OPPO等消费电子终端客户。不过，这些客户最终是否能全部拓展成功，仍有很大疑问。
正如华为系扶持富烯科技一样，其他手机龙头厂商也在战略性布局，积极培育自己的石墨烯导热膜供应链企业。深圳市深瑞墨烯科技有限公司主要客户为OPPO、一加、realme，广东墨睿科技有限公司主要客户为小米，其身后还有小米产业基金的扶持。
富烯科技在招股书中称，同行业竞争对手也呈现客户集中度高的情况。目前尚不清楚，其他竞争对手是否签署相同的排他协议情况下，富烯科技对市场拓展呈现出“乐观”的态度。
“公司在石墨烯导热膜领域技术领先优势明显，产品的导热系数、厚度、密度、柔韧性等核心参数显著优于同行业竞争对手，2021年在石墨烯导热膜细分领域市场份额达85%，未来有望继续拓展其他消费电子终端客户。”富烯科技在招股书中说道。
不过，从2021年1月解除排他协议后至递交招股书的两年多时间内，富烯科技表示仅拓展了联想客户，目前用于联想旗下部分型号笔记本电脑的石墨烯导热膜已实现小批量交付，用于联想旗下部分型号手机的石墨烯导热膜已通过了其真机测试。
实控人曾多次被限高
截至本招股说明书签署日，富烯科技控股股东华威集团、实际控制人相小琴、颜奇旭存在对外担保情形，承担连带担保责任的债务本金合计为4.096亿元。其中向其实际控制的其他企业提供担保的债务本金合计为3.86亿元，向非关联第三方提供担保的债务本金合计为2382.5万元。
此外，颜奇旭为常州华日升房地产开发有限公司（简称“常州华日升”）与常州新能源产业投资有限公司所签署《资产收购协议》中常州华日升房地产开发有限公司项下义务提供连带责任担保。若未来发行人和实际控制人控制的其他企业资信状况及履约能力大幅下降，导致到期债务无法顺利偿还，则实际控制人可能需要履行担保义务，从而承担相应债务。因此，发行人实际控制人存在承担大额担保义务的风险。
招股书并没有披露控制的其他家企业具体名单，但可查的是常州华日升曾是失信公司且被法院列为限制高消费企业。
天眼查数据显示，华威集团曾是常州华日升的股东，颜奇旭也曾担任常州华日升的法定代表人。澎湃新闻注意到，颜奇旭负责常州华日升期间，被“限制消费令”缠身。
常州市鼓楼区人民法院在2020年7月、2021年3月，常州市武进区人民法院在2021年1月，因常州华日升未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，总共向常州华日升及颜奇旭下达三份限制消费令，常州市武进区人民法院还曾冻结其在华威集团价值1187.5万元的股权。
颜奇旭还曾是常州市华日升艺术景观工程有限公司法定代表人，其作为上述案件的关联被告方，也在2021年3月4日，被常州市武进区人民法院下达过限制消费令。此外，2021年1月，颜奇旭因为常州华日升道路设施有限公司作担保出事，再被下达限制消费令。
2021年8月，华威集团从常州华日升退股，颜奇旭卸任常州华日升法定代表人，由陆建兴接替。由此，限制消费令对象转移至常州华日升及陆建兴，颜奇旭得以脱身，同时被冻结的华威集团的股权也被解冻。
值得注意的是，2021年9月，常州市华日升艺术景观工程有限公司法定代表人，也更改为陆建兴。
不过，颜奇旭被限制高消费的过往，并没有在富烯科技的招股书中进行披露。
产能实现40万平米，贝特瑞旗下石墨烯导热膜项目投产
石墨烯材料因具备超轻、超高强度、超强的导热性和导电性等特性，被认为是一种未来革命性的材料。近年来，石墨烯因较强的导电性能，被认为是提高电池充电速度、推动动力电池技术进步的重要材料，从而实现了其概念的大火。但业内普遍认为，由于较高的成本问题，石墨烯电池从试验阶段到量产阶段仍有一段距离。
而在导热性能的利用方面，石墨烯散热膜如今已经在国内实现了量产领先。石墨烯导热膜是属于热管理材料其中的一种，主要应用于3C数码产品。
12月5日上午，新三板企业贝特瑞新材料集团股份有限公司的石墨烯导热膜项目在福建永安投产，该项目由贝特瑞旗下深瑞墨烯科技有限公司的福建工厂负责。
该永安石墨烯导热膜新生产线的年产能可达40万平方米（80um厚度）。贝特瑞集团表示，将石墨烯材料作为公司继负极材料、正极材料之后的第三大业务板块，并在未来5-10年时间里会不断加大投入。
深瑞墨烯技术总监王乾龙对第一财经介绍，深墨瑞烯石墨烯导热膜工艺分为原材料前处理、成膜、切片、热处理、成型这几大流程。具体为：将原材料氧化石墨分散在水中得到一定固含量的氧化石墨浆料，然后通过搅拌和物理解离破碎的方式使氧化石墨浆料形成氧化石墨烯浆料；浆料之后经过涂布烘干，氧化石墨烯通过自组装形成原始的氧化石墨烯膜，然后将氧化石墨烯膜剪裁至需要的规格再进碳化和石墨化热处理得到石墨烯膜，最后将石墨化后的石墨烯膜进行压实处理得到结构致密，热导率非常高的石墨烯膜。
王乾龙对第一财经记者表示，导电性和导热性是石墨烯材料的两大重要物理性能。在石墨烯电池应用方面，电池材料不仅仅包含正极跟负极，还有作为增加电极材料导电性的导电剂，以满足锂离子的脱嵌实现充放电的循环过程，此导电剂以往用的是球形碳基材料，但传统的导电剂为了满足电导率要求，限制了电池电极材料的整体填充量从而影响整体性能。而石墨烯由于其出色的电导率以及优秀的比表面积被认为是一种更好的替代材料。以石墨烯做导电填料制作的导电剂能够包覆正负极电极材料，不仅可以达到较好的电导率，其使用量又非常低，因此给正负极电极材料提供了更多使用空间。由于石墨烯的碳六元环结构，将正极材料包覆完后又一定程度阻隔了锂离子脱嵌的路径。“这是到目前为止，阻碍石墨烯在锂离子电池作为导电剂发展途径的一个非常重要的因素。”王乾龙表示。
而在导热性能的利用方面，王乾龙表示，外围设备的匹配，以及环境因素导致的一些工艺配方的不稳定，都会影响产线的产品质量，这也是深瑞墨烯导热膜项目实施过程中面临的最大难题。“为了降低成本我们需要对现有设备进行改造，改造后还需要温度湿度等外围环境进行调控适配，为此，我们前后整整调试了一年的时间。”王乾龙对第一财经透露。
“中国石墨烯产业实际上是在全球领先的。欧美研发能力较强，但中国具备较成熟的产业链优势，以市场化为导向，就能量产。”王乾龙表示。另据前瞻产业研究院发布的《石墨烯行业深度市场调研与投资战略规划分析报告》最新统计数据显示，预计2019年中国石墨烯市场规模将达560亿元，2022年中国石墨烯市场规模将达到2365亿元。
深瑞墨烯市场总监廖祥对第一财经表示，目前石墨烯导热膜在市场主要应用在终端手机、平板、笔记本电脑，以及高清电视等面板领域。“以5G手机为例，5G手机的发热量要比4G手机大2.5倍以上,如何疏散其发热量是一个难题。相比于传统散热材料，石墨烯导热材料能够更好的满足此类产品的热管理需求，对传统导热材料有很好的替代和升级的作用。”
“目前我们具体的客户是OPPO，其他几个手机厂家也是潜在的一个客户群体。”廖祥表示。
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